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德国法院和欧洲中央银行谁超出了他们的权力? 2014年2月7日

点击量:   时间:2017-12-18 01:12:48

<p>欧元危机的转折点出现在欧洲央行(ECB)于2012年9月承诺为市场围困的国家提供必要的无限购买政府债券时,这一理论被命名为“直接货币交易”(OMT)这项政策让马里奥·德拉吉早些时候“尽其所能”誓言拯救欧元债券购买承诺证明在债券警戒工作中如此成功,以至于它作为一种威慑而不是被解雇而搁置在货架上愤怒升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选但是一年多来,总部设在卡尔斯鲁厄的德国宪法法院一直在考虑欧洲央行是否采取了太多采取OMT今天它发布了期待已久的判决,由于法院表示欧洲央行已经超出其采用OMT的权力而且该原则违反了政府预算中的政府预算货币融资禁令,因此它具有敌意性</p><p>欧洲条约这是暂时的,因为法院已经采取了前所未有的行动,将关键问题提交欧洲法院(ECJ)进行初步裁决</p><p>去年6月,欧洲央行认为OMT完全属于其授权范围,即使用货币政策为了确保价格稳定,当时担任银行执行董事会的JörgAsmussen(去年年底辞职,担任新德国联合政府的部长职位)说,这是“消除这个问题的必要和适当步骤”</p><p>由于担心欧元会出现不必要的分裂而导致的货币政策传导中断“这种担忧意味着货币联盟的某些部分”货币政策的转向没有完全发挥作用,或者部分不是完全运作“明白出现问题的原因,阿斯穆森先生说:”关键利率失去了关键功能,对周一的传输造成了相当大的干扰关于隐含汇率风险的法律政策“然而,法院驳回了这一论点它声称OMT是一种经济行为而不是货币政策,因此超出欧洲央行的权力,因为根据欧洲法律,欧洲央行不能追求自己的独立经济政策说,这种超越是因为OMT的直接目标是“抵消”选定成员国的债券息差这一点在欧元区陷入困境的外围国家和核心国家(如德国)的债券收益率之间存在利差</p><p>在危机期间令人担忧地扩大法院注意到欧洲央行的分手风险解释,但指出市场也担心预算违纪和可能的国家破产</p><p>这也是例外,因为购买只会有利于某些州(a OMT资格条件是一个国家遵守严格的经济和财政条款,作为欧元区纾困计划的一部分救助基金)而欧洲央行的货币政策一般不区分货币联盟的各个成员此外,法院认为OMT违反欧洲条约禁止货币融资的情况如果每次传输机制中断时债券购买都是可以接受的它说,这相当于赋予欧洲央行权力,以弥补各国信用评级的任何恶化“这将在很大程度上暂停禁止对预算进行货币融资”但是,在其阻止欧洲央行超越其权力的热情中,德国法院本身超过了自己</p><p>八名法官中有两名不同意该裁决,理由是案件不可受理一人说货币和经济政策相互关联,不能严格分开,并认为欧洲央行坚持要求OMT首先恢复货币传导机制不能如此明确地放在一边现在注意力转向欧洲法院德国法院实际上提出了一个折衷方案,说明它如何认为OMT可以符合欧洲法律它提出三个要求一个是欧洲央行不应接受已购买债券的折扣(“减债”) 这可能是棘手的,因为银行准备与其他债权人享有同等地位(同等权利),旨在避免其购买的不良影响,通过缩减可能需要重组的债务数量来吓跑剩余的私人债券持有人,反过来需要更高的折扣第二个规定 - “尽可能避免干扰市场上的价格形成” - 更加可以捏造但第三个要求,即债券购买不应该是无限量的,似乎阉割OMT,通过威胁进行可能无限制的购买,已经吓坏了警戒者另一方面,由于欧洲央行将限制他们的限制,任何购买实际上都会受到限制(正如阿斯穆森先生在6月所指出的那样)可能会找到出路</p><p>剩余期限为一​​至三年的债券似乎不太可能是卢森堡臭名昭着的整合主义欧洲共同体将完全支持德国法院建议妥协,尤其是考虑到卡尔斯鲁厄法官的不同意见如果欧洲法院基本上支持央行对OMT的辩护,